Nordisk AI – under radarn
Det pratas mycket om Nvidia, Microsoft och OpenAI. Men AI-vågen skapar vinnare också i Norden – bolag som antingen bygger AI-infrastruktur, levererar data och kommunikationsverktyg, eller integrerar AI i befintliga produkter på ett sätt som driver marginalexpansion.
Nordiska AI-relaterade bolag handlas generellt till lägre multiplar än sina amerikanska motsvarigheter, trots jämförbar tillväxtprofil.
Tre typer av nordiska AI-vinnare
1. Kommunikationsinfrastruktur (CPaaS)
Bolag som Sinch AB tillhandahåller infrastruktur för företagskommunikation – SMS, röst, e-post och chattar som AI-modeller och agenter använder för att nå slutkunder. Varje AI-agent som skickar ett bekräftelsemeddelande, varning eller notifiering genererar trafik som passerar dessa plattformar.
Sinch har investerat tungt i plattformsintegration och ser nu på att AI-drivet meddelandevolym skalärer snabbare än traditionell P2P-kommunikation.
2. Databolag och analys
Nordiska bolag inom datainfrastruktur och analys är välpositionerade. Maskininlärning kräver ren, välstrukturerad data – och detta är ett område där nordiska bolag traditionellt är starka tack vare hög digital mognad och GDPR-compliance.
3. AI-integrerade SaaS-bolag
Flera nordiska SaaS-bolag har börjat integrera LLM-funktioner i sina plattformar. Bolag inom HR-tech, CRM och ERP ser möjligheten att höja ARR per seat och sänka churn genom AI-features.
Vad vi letar efter
I AI-temat prioriterar Stock Lab bolag med:
- Tydlig AI-revenue synlighet – inte bara "vi undersöker AI"
- Plattformsposition – data, distribution eller infrastruktur som skalar med AI-adoption
- Rimlig värdering – undviker bolag som handlas enbart på AI-hype utan fundamenta
- Nordisk listning – djupare analys och informationsförsprång
Risker
- AI-bubblan kan kollapsa om produktivitetsvinster uteblir
- Hyperscalers (AWS, Azure, GCP) kan bygga konkurrerade lösningar
- Regulatorisk osäkerhet kring AI-modeller i Europa (EU AI Act)
Tematisk slutsats
Nordiska AI-bolag är underrepresenterade i globala AI-portföljer. Vi tror det finns asymmetrisk uppsida i selekterade bolag med verklig AI-exponering, god lönsamhet och nordisk listning. Temat uppdateras löpande när nya bolag kvalificerar sig.