Vad är Rejlers egentligen?
Rejlers är en nordisk teknikkonsult med fokus på energi, infrastruktur, industri och digitalisering. Intäkterna bygger främst på specialiserade konsulters tid och kompetens. Affären är kapital-lätt men beroende av beläggning, timpriser och förmågan att attrahera personal.
Rapportbetyg – Q2 2026
Omsättningen ökade 9,4 procent till 1 313,6 MSEK, varav 1,5 procent organiskt. EBITA blev 82,1 MSEK mot 81,6 MSEK och marginalen sjönk till 6,3 procent från 6,8 procent. EBIT föll till 53,8 MSEK och resultat per aktie till 1,21 SEK.
Kvartalet belastades av cirka 6 MSEK i särskilda rekryteringskostnader. Tillväxten var positiv men resultatet visade ingen operationell hävstång, vilket ger ett blandat rapportbetyg.
Kvalitet
Rejlers har en bred nordisk kundbas och attraktiv exponering mot energiomställning och infrastruktur. Konsultmodellen kräver lite bundet kapital, men inträdesbarriärerna är lägre än i produktbolag och personalomsättning kan snabbt slå mot kvalitet och marginal.
Tillväxt
Förvärv, rekrytering och strukturell efterfrågan inom elnät, försvar och industri stödjer tillväxten. Den svaga organiska tillväxten och lägre marginalen visar dock att fler anställda måste omsättas i hög beläggning och bättre prissättning.
Värdering
Vid 158,40 SEK är värderingen rimlig för ett växande teknikkonsultbolag men inte uppenbart låg. Ett högre värderingsbetyg kräver att marginalen återhämtas utan att tillväxten tappar fart.
Riskbedömning
Medel.
- Svag beläggning eller prispress påverkar resultatet snabbt.
- Hård konkurrens om kvalificerade konsulter.
- Förvärv kan ge integration och goodwillrisk.
- Konjunkturkänsliga industri- och fastighetskunder.
Att titta på i nästa rapport
- Organisk tillväxt, beläggning och EBITA-marginal.
- Effekten av rekryteringarna på intäkt och kostnad.
- Utvecklingen i Norge och Finland.
Slutsats
Rejlers växer och har goda långsiktiga marknader, men Q2 var endast blandat. Kvalitet och tillväxtutsikter ligger därför högre än rapportbetyget.