Vad är AQ Group egentligen?
AQ Group är en decentraliserad kontraktstillverkare av bland annat elskåp, kablage, induktiva komponenter, plåt- och plastdetaljer. Bolaget arbetar nära industrikunder med höga kvalitetskrav och kombinerar organisk expansion med mindre, disciplinerat genomförda förvärv.
Rapportbetyg – Q2 2026
Omsättningen ökade 10 procent till 2 577 MSEK och rörelseresultatet steg 17 procent till 255 MSEK. Resultatet före skatt var 256 MSEK, motsvarande 9,9 procents marginal, och resultat per aktie ökade till 2,20 SEK.
Tillväxt inom försvar, datacenter och anläggningsmaskiner gav ett starkt kvartal. Den tydliga svagheten var operativt kassaflöde på 23 MSEK mot 232 MSEK, främst genom högre kundfordringar och lager.
Kvalitet
AQ har en lång historik av lönsam tillväxt, decentraliserat ansvar och konservativ finansiering. Nettokassan uppgick till 413 MSEK och soliditeten till 67 procent. Kund- och produktbredden begränsar enskilda risker, även om kontraktstillverkning ger lägre strukturell prissättningsmakt än en egen produktplattform.
Tillväxt
Organisk tillväxt, kapacitetsinvesteringar inom försvar och datacenter samt förvärv ger flera motorer. Det höjda målet om mer än 10 procents marginal före skatt signalerar förtroende. Samtidigt är konjunkturkänsligheten påtaglig och förvärvsbidraget måste öka för att det långsiktiga tillväxtmålet ska nås.
Värdering
Vid 210 SEK betalar marknaden en tydlig kvalitetspremie. Värderingen är inte orimlig givet nettokassan och resultathistoriken, men den lämnar begränsad säkerhetsmarginal om rörelsekapitalet förblir högt eller industriefterfrågan viker.
Riskbedömning
Medel.
- Svagare industrikonjunktur kan slå mot volymer och kapacitetsutnyttjande.
- Lager och kundfordringar kan binda kapital.
- Förvärv kan ge integrations- och marginalrisk.
- Kundernas prispress begränsar marginalexpansionen.
Att titta på i nästa rapport
- Kassakonvertering och normalisering av rörelsekapitalet.
- Organisk tillväxt inom försvar och datacenter.
- Utvecklingen mot det nya marginalmålet.
Slutsats
AQ:s Q2 var stark och bolagets finansiella kvalitet är mycket hög. Den huvudsakliga invändningen ligger inte i verksamheten utan i att dagens pris redan kräver fortsatt god leverans.