Vad är Aker Solutions egentligen?
Aker Solutions är en norsk leverantör av projekt, teknik, underhåll och modifieringar till energibranschen. Tyngdpunkten ligger på den norska kontinentalsockeln, samtidigt som ägandet i OneSubsea ger exponering mot en global subseamarknad. Affären har blivit mindre kapitaltung och balansräkningen är betydligt starkare än under tidigare energicykler.
Rapportbetyg – Q2 2026
Omsättningen uppgick till 13,1 miljarder NOK och EBITDA till 1,2 miljarder, motsvarande 9,2 procents marginal. Exklusive bidraget från OneSubsea var marginalen 7,9 procent och resultat per aktie 1,37 NOK. Nettokassan på 4,3 miljarder NOK ger handlingsutrymme.
Rapporten var stark på resultat och balansräkning, men orderingången på 9,9 miljarder motsvarade bara 0,8 gånger kvartalets omsättning. Det hindrar ett ännu högre rapportbetyg.
Kvalitet
Orderboken på 77,2 miljarder NOK ger god flerårig visibilitet. Kundrelationerna är långa, inträdesbarriärerna höga och nettokassan minskar den finansiella risken. OneSubsea-andelen breddar intjäningen men gör också redovisningen och värderingen mindre direkt jämförbar.
Kvaliteten är hög, men bolaget är fortfarande beroende av kundernas investeringsvilja inom olja och gas. Det motiverar ett starkt snarare än exceptionellt kvalitetsbetyg.
Tillväxt
Ledningen räknar med 50–55 miljarder NOK i omsättning 2026 och en underliggande EBITDA-marginal omkring 7,5 procent exklusive OneSubsea. Den stora orderboken stöder de närmaste åren, medan lägre book-to-bill visar att tillväxttakten kan normaliseras.
Värdering
Vid 43,22 NOK är aktien fortfarande lågt värderad relativt lönsamheten, nettokassan och den synliga orderboken. Rabatten är delvis motiverad av energicykeln och projektens genomföranderisk, men säkerhetsmarginalen framstår som god om guidningen håller.
Riskbedömning
Medel.
- Lägre olje- och gasinvesteringar kan slå mot ny orderingång.
- Stora fastprisprojekt kan ge kostnadsöverskridanden och svängiga marginaler.
- Kund- och geografisk koncentration mot norsk energisektor är betydande.
- Värdet i OneSubsea kan utvecklas annorlunda än kärnverksamheten.
Att titta på i nästa rapport
- Om orderingången åter når eller överstiger omsättningen.
- Marginalen exklusive OneSubsea jämfört med helårsguidningen.
- Kassakonvertering, kapitalutdelning och utvecklingen i orderboken.
Slutsats
Aker Solutions kombinerar hög lönsamhet, nettokassa och lång ordervisibilitet med en fortsatt försiktig värdering. Q2 var stark, men orderingången visar varför rapportbetyg och bolagskvalitet måste hållas isär: bolaget är robustare än ett enskilt kvartals book-to-bill.